鋁加工上游電解鋁行業(yè)處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài),鋁加工原材料供給無虞;從鋁加工行業(yè)來看,目前鋁加工行業(yè)處于產(chǎn)能過剩(產(chǎn)能利用率低)和產(chǎn)品低端(進出口價差不斷增加)的現(xiàn)狀,未來隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整,鋁加工行業(yè)將走產(chǎn)業(yè)升級的道路,對鋁材產(chǎn)品質(zhì)量、精度和檔次要求會更高。

美國是現(xiàn)代鋁工業(yè)的發(fā)源地,對中國鋁加工業(yè)的發(fā)展具有參考意義,過去幾十年北美鋁需求結(jié)構(gòu)很明顯地被劃分成三個時期:建筑和結(jié)構(gòu)領域鋁需求排名第一;包裝和容器領域鋁需求排名第一;交通運輸領域以較大的優(yōu)勢保持首位。

與之想比,中國鋁消費過多依賴建筑行業(yè),未來隨著中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,我們預計交通運輸領域鋁的消費占比或?qū)⒉粩嗵岣摺?/p>

軌道機車用鋁型材潛力巨大

在交通運輸各子行業(yè)中,我們較為看好包括高鐵和軌道交通在內(nèi)的軌道機車行業(yè)發(fā)展,而軌道機車多以型材為主,因此我們預計軌道機車用鋁型材將成為拉動鋁型材消費的主要動力。

軌道交通行業(yè):預計到2015年建設70條軌道交通,里程共計2100千米。按照每公里配備6節(jié)車廂,鋁合金車輛比例在50%以上,每輛車平均需要鋁擠壓材6噸估算,需要車體鋁型材超過3.78萬噸。

高鐵行業(yè):我們預計13年、14年、15年的高鐵通車里程分別為3374公里在、6479公里和3858公里,按每公里需0.8輛動車計算,13年-15年間共需動車組1.1萬輛,按平均每輛需鋁型材13噸估算,13年、14年、15年動車組對鋁型材需求量分別為3.5萬噸、6.7萬噸和4萬噸,三年合計需鋁型材14.3萬噸。

可以看出,僅城市軌道交通和高鐵兩個行業(yè),到2015年對鋁型材的需求達到18萬噸左右,市場前景廣闊。

投資建議:建議關注利源鋁業(yè)設備與技術構(gòu)筑公司核心競爭力。設備方面來看,在熔鑄環(huán)節(jié),公司擁有圓形上開啟液壓同水平自動生產(chǎn)線;在擠壓環(huán)節(jié),公司擁有100MN擠壓機,意大利引進的60MN和德國引進45MN擠壓機生產(chǎn)線各1條;在表面處理環(huán)節(jié),公司擁有引進日本、瑞士和意大利的多條生產(chǎn)線等,具國際先進水平。技術方面來看,公司擁有1)先進的精煉提純技術:2)先進的表面處理技術(公司的消光和亞光技術水平領先)。

公司募投項目特殊鋁型材及鋁型材深加工項目和大截面交通運輸鋁型材深加工項目投產(chǎn)使公司由鋁型材專業(yè)生產(chǎn)商向裝備制造商邁進,將成為公司未來重要的盈利增長點。